Методика

Только знакомитесь с арбитражем фандинга? Начните с гайда: Арбитраж фандинга: практическое руководство

Откуда берутся цифры

Каждые 5 минут мы читаем публичные рыночные данные каждой биржи: текущую ставку фандинга и её интервал, марк- и индекс-цены, открытый интерес и объём за сутки. Прошлый фандинг берём из исторических эндпоинтов бирж. Ключи и аккаунты нам не нужны.

Децентрализованные биржи (DEX) собирает наш DEX-коллектор. Binance, Bybit, Bitget и Gate — наш CEX-коллектор, а MEXC — третий, все через публичные API бирж с тем же шагом 5 минут. На централизованных биржах (CEX) ставка в 5-минутном срезе — текущий прогноз биржи на ближайшую выплату; выплаченный фандинг приходит с задержкой до суток и затем заменяет прогноз час за часом. Интервал прошлой выплаты на CEX считаем по времени от предыдущей выплаты: при горячем фандинге рынки переходят с 8 часов на 4 и на 1. Контракты на несколько монет (1000PEPE, 10000SATS, SHIB1000) пересчитываем на одну монету, чтобы цены и открытый интерес сравнивались между биржами.

Фандинг — периодический платёж между лонгами и шортами бессрочного фьючерса. Если ставка положительная, лонги платят шортам; если отрицательная — шорты платят лонгам.

От ставки фандинга к APR

rate_hourly = funding_rate / interval_hours
APR         = rate_hourly × 8760

• Биржи платят раз в 1, 4 или 8 часов, а некоторые публикуют ставку за 8 часов или даже годовую. Сначала мы приводим всё к часовой ставке, чтобы рынки с разными интервалами можно было честно сравнивать.
• APR простой, без капитализации: часовая ставка, умноженная на число часов в году.
• Значения за окна (24 ч, 7 дн, 30 дн) — среднее часовых ставок за окно, приведённое к году так же. Для часов, по которым выплаты ещё не было, берётся последняя прогнозная ставка. Почасовую историю храним за 35 дней.
• Сначала берём выплаченный фандинг, а часы, по которым выплаты ещё не было, заполняем снимками. Выплату за 4 или 8 часов раскладываем поровну на эти часы, поэтому биржи с разными интервалами весят в окне одинаково.
• Значение за окно показываем, только если данных хватает: не меньше 8 часов из 24, 56 из 168 и 240 из 720. Иначе — «—».
• «Сейчас» — последний снимок. Одни биржи публикуют прогноз ставки на текущий период, другие — последнюю выплаченную, поэтому «сейчас» шумнее средних за окна.
• Если биржа не отдала значение, показываем «—». Пропуски нулями не заполняем.

Пары и спред

Пара — это лонг на бирже, где фандинг ниже, и шорт той же монеты на тот же размер на бирже, где фандинг выше.

spread = APR(шорт-биржа) − APR(лонг-биржа)

Спреды за окна (24 ч, 7 дн, 30 дн и фон ниже) усредняются по часам, когда данные есть на обеих биржах, поэтому две ноги всегда сравниваются за один и тот же период. Если монету листанули на бирже три дня назад, со второй биржей её сравнивают только за эти три дня, а правила покрытия выше применяются к общим часам.

По умолчанию таблица показывает одну пару на монету — с наибольшим спредом за 7 дней (при равенстве решает текущий спред). Пара с предупреждением о тождестве актива (см. ниже) выбирается, только если других пар у монеты нет. В режиме «все пары» видны все сочетания лонга и шорта, у которых спред за 7 дней или текущий спред положительный. Обе ноги должны быть свежими: устаревший рынок виден на странице монеты, но в пары не попадает.

Устойчивость

• Фон — средний спред за последние 7 дней без последних суток. Нужно не меньше 96 часов данных.
• Всплеск — спред за 24 ч больше фона в 3 раза или больше 15% годовых, если фон ниже 5% (в том числе нулевой или отрицательный). Последние сутки намного горячее прошедшей недели, а такие скачки обычно сходят на нет. Если фон положительный, на отметке видно отношение 24 ч / фон.
• Устойчивый — фон не ниже 5% годовых, спред за 24 ч положительный и не всплеск, а текущий спред положительный.
• Доля плюсовых часов — доля часов за 7 дней, когда спред не был отрицательным. Час, когда обе биржи брали одинаковую ставку, ничего не стоит, поэтому против пары он не считается.
• Другие отметки объясняют, почему пара не устойчивая: неровный (доля плюсовых часов ниже 60%), мало истории (меньше 96 общих часов в фоне), слабый (фон ниже 5%) и остывает (фон хороший, но спред за последние сутки или текущий не положительный).

Комиссии, чистый APR и окупаемость

Считаем, что все четыре сделки (открытие и закрытие обеих ног) идут тейкером по базовому тарифу каждой биржи. N — номинал одной ноги.

fee_rt          = 2 × (taker_long + taker_short)                  # bps от N
net_apr         = spread_7d − (fee_rt / 10 000) × 365 / hold_days
capital         = 2 × N / leverage                                # маржа на обе ноги
net_apr_capital = net_apr × leverage / 2
breakeven_days  = (fee_rt / 10 000) / (spread_7d / 365)           # только если spread_7d > 0

Чистый APR считается на единицу номинала одной ноги. APR на капитал делит ту же прибыль на маржу, которую вы держите на обеих биржах, поэтому он растёт с плечом. По умолчанию — удержание 14 дней и плечо 3x; поменять можно над таблицей или в калькуляторе.

Пример (иллюстрация, а не прогноз). Лонг под 5% годовых на бирже с тейкером 4,5 bps, шорт под 25% на бирже с тейкером 4,0 bps, $10 000 на ногу, 14 дней, плечо 3x:

• спред = 25% − 5% = 20% годовых; за 14 дней это около $76,7;
• fee_rt = 2 × (4,5 + 4,0) = 17 bps, то есть $17 за четыре сделки;
• чистый APR = 20% − 0,17% × 365 / 14 ≈ 15,6%; около $59,7 за 14 дней;
• капитал = 2 × $10 000 / 3 ≈ $6 667; чистый APR на капитал ≈ 15,6% × 1,5 ≈ 23,4%;
• окупаемость = 0,17% / (20% / 365) ≈ 3,1 дня.

Как сортируются строки

Оценка = чистый APR × коэффициент устойчивости. Коэффициент снижает оценку, если всплеск больше 3, если доля плюсовых часов меньше 60%, если сработала проверка тождества и если у меньшей ноги открытый интерес ниже $50 000. Неизвестная доля плюсовых часов или неизвестный открытый интерес тоже немного снижают оценку. У пары без спреда за 7 дней нет чистого APR, и она стоит ниже всех пар, где он есть. Реферальные ссылки на оценку не влияют.

Один тикер — один актив?

На двух биржах один тикер может означать разное: токен и акцию или два несвязанных токена. В реальном случае монета стоила $11,65 на одной бирже и $0,106 на другой под одним названием. Мы сравниваем марк-цены обеих ног:

mark_gap_bps = |mark_short / mark_long − 1| × 10 000

Если расхождение больше 200 bps (2%), у строки появляется предупреждение. Если цены расходятся больше чем на 10% (|a − b|, делённое на меньшую цену), ноги — разные активы или потерян множитель контракта, и такую пару мы не показываем вовсе. Остальные пары монеты остаются: CAT на Gate (акция) не встанет в пару с токеном CAT на других биржах, а эти биржи между собой — встанут. Цены сравниваем за одну монету: контракты на 1000 или 10 000 монет (1000PEPE, kPEPE, 10000SATS) сначала пересчитываем. Перед сделкой всегда сверяйте спецификации контрактов на обеих биржах.

Ликвидность

Открытый интерес переводим в доллары: монеты × марк-цена. «Мин. OI» — меньшее из двух ног: большой спред на рынке с маленьким открытым интересом трудно набрать и закрыть крупным размером. Некоторые биржи открытый интерес не публикуют — тогда стоит «—», а фильтр по минимальному OI такие ноги отсекает.

Свежесть данных

• Сайт обновляет данные каждые 5 минут, и на каждой странице указано «данные на» — время самого свежего снимка (UTC).
• Рынок, чей последний снимок старше самых свежих данных больше чем на 30 минут, помечается как устаревший.
• Если сбор данных остановится, время «данные на» тоже остановится. Старые данные мы не выдаём за живые.

Что мы не учитываем

• Проскальзывание и спред стакана на входе и выходе, включая спред котировок на биржах без торговых комиссий.
• Ценовой PnL между ногами: разницу цен входа и выхода на двух биржах.
• Риск ликвидации, маржин-коллы и автоделевередж.
• Стоимость займа и доходность залога (например, проценты на доходные стейблкоины).
• Мейкерские рибейты, VIP-уровни, скидки за стейкинг и реферальные скидки.
• Комиссии и время депозита, вывода, мостов и газ.
• Будущие изменения фандинга и ценность поинтов или других наград.
• Налоги.

Покрытие

Перпы на акции, индексы, валюты и сырьё по умолчанию скрыты (переключатель «С TradFi»): фандинг там часто устроен иначе — например, привязан к торговой сессии или к фиксированной базовой ставке. Узнаём их по тикеру, а на Bybit и Bitget ещё и по фандингу: рынок, у которого за окно не меньше 70% выплат были ровно нулевыми, — там перп на акцию (крипто-перпы почти никогда не платят ровно ноль), а листинги того же тикера на других биржах с ценой в пределах 10% от него — та же акция. Пара считается TradFi, если такая хотя бы одна нога.

Централизованные биржи помечены «CEX». Для торговли на них нужен аккаунт с верификацией личности (KYC), поэтому для пары CEX–CEX нужны два проверенных аккаунта, для пары CEX–DEX — один. Фильтр «Тип» оставляет обе ноги на DEX или обе на CEX. На странице каждой CEX указаны правила KYC и закрытые страны.

Биржи по инвайту (Polymarket Perps) по умолчанию не выбраны, их пары помечены «по инвайту»; чтобы включить такую биржу, отметьте её в фильтре. Закрытые биржи (Ethereal) в пары не попадают. У Variational нет торговых комиссий: цена сделки — спред котировки маркетмейкера, в нашем чистом APR его нет. OKX и Paradex мы не покрываем. Статус каждой биржи описан на её странице.

Ценовые спреды (вкладка «Спреды»)

Вкладка «Спреды» сравнивает цену одного и того же перпа на разных биржах. Каждые 15 секунд наш сборщик котировок читает лучший бид и аск каждого рынка из публичных API бирж. По каждой монете берём биржу с самым низким аском (где покупать) и биржу с самым высоким бидом (где продавать): спред = (бид − аск) / середина, до комиссий. Цены в USDT пересчитываются в USDC по курсу USDT/USDC не старше 10 минут; если курса нет, строка это показывает.

• Нетто вычитает тейкерские комиссии обеих ног дважды: при входе и при выходе (выход — при нулевом спреде). «Δ фандинга» — фандинг (годовых) ноги продажи (шорт) минус ноги покупки (лонг) из скринера фандинга.
• Котировка старше 60 секунд отбрасывается, как и рынок со спредом собственного стакана больше 2%, застывшим стаканом или ценой далеко от собственной марк-цены. Строка помечается, если её две котировки сняты с разницей больше 5 секунд.
• Один тикер — разные активы: если цена на бирже отличается от остальных бирж монеты больше чем на 3% или спред больше 3%, строка монеты по умолчанию скрыта («С флагами» показывает её с отметкой). Марк-цену сверяем с живыми стаканами, но не наоборот: марк-цена, отставшая от резкого движения, не может скрыть живые котировки. Акции, металлы и другие TradFi-рынки по умолчанию тоже скрыты, как и их закрытые сессии.
• Спред жирным был положительным два обновления подряд котировок обеих бирж (котировка, которая не обновилась, дважды не считается).
• К Lighter и Lighter RH мы не обращаемся; их марк-цены из данных фандинга (не старше 10 минут) показываются только как ориентировочные котировки «марк», как и у любой биржи без живых котировок. В расчёт они входят только с «Марк-цены».
• Если сборщик остановится, через 45 секунд вкладка напишет «Задержка», а через 180 секунд перестанет показывать живые котировки и покажет ориентировочные спреды между марк-ценами с их временем, пока марк-цены не старше 10 минут.
• Показана только вершина стакана. Исполнение, переводы между биржами, фандинг, задержки и стоимость выхода остаются: положительный спред — не безрисковый арбитраж.

Вопросы и ответы