Как выбрать пару для арбитража фандинга

Выбирать пару для арбитража фандинга (ставки финансирования) стоит по спреду за 7 дней, а не по текущей ставке. Дальше проверьте, что спред устойчивый, а не суточный всплеск, и остаётся в плюсе после комиссий при вашем сроке, что у тонкой ноги хватает открытого интереса, что обе ноги — один актив и что обе биржи вам доступны.

Каждая проверка ниже соответствует столбцу, фильтру или отметке нашего скринера арбитража фандинга. Пары в примерах придуманы: это иллюстрация, а не прогноз. Ставки постоянно меняются, и эта статья — не инвестиционный совет.

1. Сортируйте по спреду за 7 дней, а не по текущей ставке

Столбец «сейчас» — один снимок спреда (годовой фандинг шорт-биржи минус лонг-биржи), и снимок шумный. На CEX это прогноз биржи на ближайшую выплату, а не полученные деньги; одни DEX публикуют прогнозную ставку, другие — последнюю выплаченную. Всплеск длиной в час может вывести пару в топ сортировки по «сейчас» и пропасть раньше, чем вы откроете обе ноги.

Спред за 7 дней — среднее часовых спредов за те часы, когда данные есть на обеих биржах. По нему скринер ранжирует пары и считает чистый APR, а сам спред показывает, только если данные есть хотя бы за 56 часов из 168. Сравните его со столбцом за 30 дней: если цифры близки, разница держится давно; если недельная сильно выше, разница свежая.

2. Спред устойчивый или это всплеск?

Высокое среднее за неделю может дать один аномальный день. Это ловят отметки скринера (точные определения — в методике):

• Фон — средний спред за последние 7 дней без последних суток (шесть дней). Нужно не меньше 96 часов общих данных; если их меньше, у пары отметка мало истории.
• Всплеск — спред за 24 часа больше фона в 3 раза или выше 15% годовых при фоне ниже 5%.
• Устойчивый — фон не ниже 5% годовых, спред за сутки положительный и не всплеск, текущий спред тоже в плюсе.
• Неровный — спред был неотрицательным меньше чем в 60% часов недели. Слабый — фон ниже 5% годовых; остывает — фон хороший, но спред за последние сутки или текущий уже не положительный.

У обеих пар ниже комиссии на полный круг — 17 bps, срок — 14 дней, по $10 000 на ногу.

4,43% — это комиссии 17 bps, пересчитанные в годовые на сроке 14 дней: 0,17% × 365 / 14.

На бумаге X зарабатывает почти вдвое больше, но его недельную цифру вытягивает один день: шесть дней около 14% и сутки под 90% в среднем дают около 25%. Такие скачки обычно сходят на нет. Вернувшись к фону, X принесёт около 9,6% — меньше, чем Y, — да ещё на тонкой ноге с $30 000 открытого интереса. Фильтр «Только устойчивые» такие пары прячет.

3. Какой чистый APR при вашем реальном сроке удержания?

Пара платит тейкерскую комиссию четыре раза: открытие и закрытие на каждой ноге. Это разовые затраты, а не ежедневные, поэтому чем короче удержание, тем сильнее они бьют по доходности:

fee_rt = 2 × (taker_long + taker_short)

net_apr = spread_7d − (fee_rt / 10 000) × 365 / hold_days

Для пары Y (спред 16%, комиссии 17 bps):

Поставьте в поле «Срок, дней» срок, который действительно собираетесь держать (по умолчанию 14). Тарифы значат не меньше спреда: тейкер на площадках из нашего списка стоит от 0 до 7,5 bps за сделку, так что полный круг, например, на одной паре бирж обходится в 5 bps, а на другой — в 24 bps. Скринер считает по базовому тейкерскому тарифу. Мейкерские заявки дешевле — в калькуляторе для каждой ноги можно выбрать мейкер; VIP-уровни не учитываются.

4. Успеет ли пара окупиться за ваш срок?

Окупаемость — за сколько дней спред (по среднему за 7 дней) отбивает комиссии:

breakeven_days = (fee_rt / 10 000) / (spread_7d / 365)

Пара Y окупается примерно за 3,9 дня. Наше практическое правило, а не закон: окупаемость меньше трети планового срока. Y проходит при 14 днях (около 28% срока) и не проходит при 7 — там она даёт лишь 7,1%. 2,5 дня у X существуют только на бумаге: при фоне 14% выходит около 4,4 дня. Проскальзывание и разница цен входа на двух биржах здесь не учтены, так что на деле пара окупается дольше.

5. Хватает ли ликвидности на тонкой ноге?

«Мин. OI» — меньший из открытых интересов двух ног, в долларах. Ниже $50 000 оценка пары снижается и появляется отметка «мало OI», но это нижняя граница, а не цель: нога в $10 000 на тонком рынке пары X — треть всех открытых позиций на нём. Грубый ориентир: если ваша нога больше нескольких процентов открытого интереса тонкой ноги, вы будете двигать цену на входе и выходе, а ваша же позиция может развернуть фандинг на этой бирже против вас.

Прежде чем наращивать размер, проверьте глубину стакана на ваш объём и оборот за сутки. На странице монеты видны все биржи, где она торгуется, с открытым интересом и объёмом рядом.

6. Один тикер — один актив?

Один тикер на двух биржах может означать разное. В реальном случае монета стоила $11,65 на одной бирже и $0,106 на другой под тем же названием, а CAT на Gate — акция Caterpillar, а не токен CAT. Скринер сравнивает марк-цены ног: при расхождении больше 2% (200 bps) появляется отметка «≠ актив?», а больше 10% — пара не показывается вовсе.

Незаметнее всего подводит размер контракта. Контракты на 1000 монет (1000PEPE, kPEPE) мы пересчитываем перед сравнением цен, но на бирже вы торгуете контрактами, так что выравнивайте ноги в монетах, а не в числе контрактов. Перед первой заявкой прочитайте спецификации на обеих биржах.

7. Как сочетаются интервалы и лимиты ставки?

Большинство DEX платит фандинг каждый час. Рынки CEX обычно платят раз в 4 или 8 часов, а некоторые переходят на часовые выплаты, когда ставка упирается в потолок. Интервал задаётся для каждого рынка отдельно — он виден на странице монеты. Выплату за 4 или 8 часов мы раскладываем по часам, чтобы APR сравнивались честно, но деньги приходят порциями, а платите или получаете вы, только если позиция открыта в момент выплаты: закройте 8-часовую ногу за минуту до расчёта — и она пропустит всю выплату. Пары с разными интервалами помечены флагом.

Лимиты тоже формируют спред. Биржа с потолком 4% в час (Hyperliquid, RISEx) может показать ставку далеко за пределами ±0,30% за интервал, которые Binance допускает для BTC и ETH. Очень широкий спред часто возникает на ноге с высоким потолком ставки и так же быстро разворачивается.

8. Вам доступны обе биржи?

• KYC. Binance, Bybit, Bitget, Gate и MEXC требуют верификацию личности, так что под каждую CEX-ногу нужен проверенный аккаунт. DEX не всегда значит «без KYC»: GRVT, по многочисленным сообщениям, требует KYC, но сами мы это не проверяли.
• Страны. Многие биржи не работают с частью стран. Пользуйтесь только теми, которыми вам разрешено пользоваться.
• Инвайты. Для Polymarket Perps нужен инвайт-код, поэтому по умолчанию она не выбрана; на мейннет RISEx тоже пускают по инвайтам.
• Скрытые затраты. У Variational нет торговых комиссий, зато вы платите спред котировки маркетмейкера, а в наш чистый APR он не входит (отметка «без спреда»).
• Риск площадки. Биржи бывают взломаны, замораживают вывод и снимают рынки с торгов: держите на одной площадке не больше, чем готовы потерять (подробнее — в разборе рисков арбитража фандинга).

В таблице бирж у каждой площадки указаны тип, правило KYC и известные ограничения по странам. Отметьте там биржи, где у вас есть аккаунты, — и кнопка «Мои аккаунты» в скринере оставит только пары, которые вы можете открыть.

9. Какой размер, какое плечо и когда выходить?

Под каждую ногу нужна маржа на её бирже: capital = 2 × N / leverage, где N — номинал одной ноги. Пара Y по $10 000 на ногу с плечом 3x занимает около $6 667, и её 11,6% чистого APR превращаются примерно в 17,4% на капитал (чистый APR × плечо / 2). Плечо поднимает эту цифру и приближает ликвидацию: при 3x на каждой ноге движение примерно на 25–30% против одной из них может её ликвидировать, пока прибыль второй лежит на другой бирже.

Правило выхода задайте до входа. Разумные поводы закрыться: знак спреда сменился и держится (в минусе спред за сутки, а не один час); маржа на одной из бирж опустилась ниже вашего запаса; появилась пара получше, которая отобьёт собственные комиссии, — переезд означает заплатить полный круг заново. Прогоните свои цифры в калькуляторе.

Чек-лист

1. Сортируйте по спреду за 7 дней; «сейчас» — только подсказка.
2. Предпочитайте устойчивые пары: смотрите фон, кратность всплеска и долю плюсовых часов.
3. Считайте чистый APR при своём сроке, а не при сроке по умолчанию.
4. Держите окупаемость заметно короче срока (наш ориентир — треть).
5. Сверьте открытый интерес и глубину стакана тонкой ноги со своим размером.
6. Убедитесь, что обе ноги — один актив, и выровняйте их в монетах.
7. Учтите интервалы фандинга и лимиты ставки на обеих ногах.
8. Проверьте доступ к обеим биржам и все затраты, включая спред котировок.
9. Размер, плечо, запас маржи и правило выхода определите до первой заявки.